Neinor Homes completó una ampliación de capital mediante una colocación acelerada de acciones (ABB), con la que captó un importe bruto total de 140 millones de euros. Con este movimiento, su principal accionista, Orion Capital Managers, suscribió 100 millones del total levantado, elevando su participación hasta aproximadamente el 28,8%.
"El importe suscrito se corresponde con el del compromiso irrevocable firmado antes del anuncio de la OPA voluntaria sobre Aedas Homes", informó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Esta operación, que para Renta 4 es sorpresiva en tanto que Neinor Homes cuenta con recursos suficientes para afrontar la adquisición de Aedas Homes, fue ejecutada a través de la emisión de 8.900.190 nuevas acciones a 15,73 euros la acción, lo que supone un descuento del 6.4% respecto al cierre del día anterior y una prima del 3,1% frente a la colocación acelerada de 229 millones realizada hace unos meses.
"La compañía confirma que dispone de capacidad financiera suficiente para completar la OPA voluntaria sobre Aedas, manteniendo flexibilidad adicional para seguir impulsando nuevas oportunidades de crecimiento. En este contexto, Neinor ha acordado un periodo de lock-up de 90 días", aclara en la nota a la CNMV.
También explica que además de Orion, otros accionistas suscribieron 40 millones de euros adicionales, "demostrando nuevamente su firme y constante apoyo a la compañía".
En concreto, tras la ampliación de capital, el capital social total de la cotizada líder en el mercado de promoción residencial en España, aumentará un 9,9% y quedará compuesto por 98.862.691 acciones. Así, los tres principales accionistas controlarán conjuntamente alrededor del 60% del capital, mientras que el free float se mantendrá prácticamente estable, en torno al 40%.
Neinor Homes asegura que en conjunto la oferta registró una fuerte demanda, alcanzando órdenes por un importe superior a 550 millones de euros, casi cuatro veces el tamaño emitido, lo que refleja, de acuerdo a la empresa, la confianza de los accionistas actuales de Neinor en su estrategia, capacidad de ejecución y liderazgo en el mercado.
En esta operación, Banco Santander y J.P. Morgan actuaron como Joint Global Coordinators, mientras que Alantra lo hizo como Joint Bookrunner.
Borja García-Egotxeaga, CEO de Neinor Homes, comentó la satisfacción con el resultado de esta operación y con el apoyo continuo de Orion, "que una vez más demuestra su confianza en la estrategia y el potencial de crecimiento a largo plazo de Neinor, así como de los inversores institucionales que volvieron a respaldar a la compañía". Y explicó que "los fondos nos permitirán seguir expandiéndonos en los segmentos más atractivos del mercado español, manteniendo una gestión disciplinada del capital".
Posición sólida
La expansión de la que habla García-Egotxeaga comenzó su andadura el pasado lunes cuando la empresa logró la aprobación de la junta general extraordinaria de accionistas para avanzar en la OPA sobre Aedas Homes, operación que involucra 1070 millones de euros.
Paralelamente, a primera hora de ese mismo día, la promotora inmobiliaria anunció la ampliación de su bono verde de 325 millones con la captación de 100 millones, fondos netos que se destinarán a fines corporativos generales, incluyendo la financiación parcial de la oferta pública de adquisición voluntaria sobre Aedas Homes.
En este marco, conviene recordar que en marzo de 2023, Neinor presentó su Plan Estratégico 2023-2027, que contempla una inversión total de 1000 millones de euros en nuevas adquisiciones de suelo, de los cuales 500 millones serían desplegados directamente por Neinor y los 500 millones restantes a través de socios estratégicos mediante su plataforma de gestión de activos (Asset Management).
De ahí en más, la compañía ejecutó adquisiciones de suelo y operaciones corporativas por más de 2.700 millones de euros, de los cuales más de 1.950 millones fueron comprometidos directamente por Neinor y más de 750 millones por sus socios estratégicos, a través de joint ventures con AXA IM, Orion Capital Managers, Bain Capital, Avenue Capital, Urbanitae y Ameris.
En conjunto, estas operaciones abarcan alrededor de 31.000 viviendas en desarrollo en las regiones más dinámicas y con mayor demanda del país, con una exposición cercana al 50% en la Comunidad de Madrid.
"Esto supone una superación significativa y una aceleración de los objetivos marcados en el Plan Estratégico 2023-2027, alcanzando un cumplimiento de más del 170% del objetivo total de inversión de 1.000 millones de euros", subraya la inmobiliaria.
Tras nuevas oportunidades
Con la transacción de AEDAS Homes la compañía se beneficia de una posición competitiva reforzada, en un entorno en el que la mayoría de los promotores redujeron o detuvieron sus adquisiciones de suelo en los últimos años.
Este contexto permite a Neinor invertir de forma selectiva en oportunidades muy atractivas, dentro de su estrategia de crecimiento eficiente en capital, centrándose en su negocio principal de Build-to-Sell, así como en nuevos segmentos de vivienda alternativa, como el senior living independiente y el flex living.
Neinor Homes destaca, además, que luego de la reciente ampliación de su bono verde por 100 millones de euros y la nueva colocación acelerada de 240 millones, a través de las cuales la compañía captó un importe bruto total de 240 millones, "Neinor Homes se encuentra en una posición sólida para seguir impulsando su crecimiento, manteniendo una asignación disciplinada de capital y priorizando la creación de valor para el accionista y la solidez del balance".
Valoración de Renta 4
El banco de inversión considera que al igual que la ampliación de capital de junio, el impacto inicial del aumento de capital (-2,3% sobre nuestro precio objetivo) será compensado a través de la creación de valor y el significativo incremento de rentabilidad futura que la Compañía obtendrá a través de la OPA sobre Aedas Homes.
"En este sentido, cabe recordar que la que la operación con AEDAS Homes, apunta operación con Aedas Homes, apunta a una TIR superior al 20% y un múltiplo de 1,8x (ROE entre el 15% - 20%), de acuerdo con la información aportada por Neinor Homes", afirma.
Asimismo, en Renta 4 consideran positivo, además del descuento con el que se realiza el aumento de capital (por debajo incluso del descuento de la ampliación de junio), el compromiso con la compañía por parte de su principal accionista, Orion, según el cual elevaría su participación hasta el 28,8% del capital de Neinor Homes.
"Por otra parte, recordemos que los compromisos irrevocables de los tres principales accionistas contemplaban suscribir un aumento de capital por importe de hasta 225 millones de euros", concluye su valoración.
