Los inversionistas han vuelto a volcarse a los activos argentinos esta semana después de que Estados Unidos prometiera rescatar a su aliado sudamericano. Pero los observadores dicen que su entusiasmo podría no durar: los problemas del presidente Javier Milei son mucho más profundos que una corrida contra el peso. Un creciente aislamiento político, errores de política, un dañino escándalo de corrupción y la pérdida de apoyo en el Congreso han colocado al líder libertario y aliado de Donald Trump en su peor crisis desde que asumió el cargo en diciembre de 2023. La oposición peronista huele sangre. Después de que Trump se reuniera con Milei en Nueva York el martes y lo describiera como un "líder verdaderamente fantástico y poderoso", el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que estaba considerando ofrecer a la Argentina una línea de swap de 20.000 millones de dólares y que estaba "listo" para comprar su deuda en problemas para derrotar a los "especuladores", aunque no dio detalles. Las audaces promesas de apoyo de EE. UU. llegaron después de que los precios de los bonos se desplomaran bruscamente la semana pasada mientras los inversionistas observaban cómo Argentina quemaba rápidamente sus escasas reservas de divisas para apuntalar el peso. Las promesas estadounidenses fueron suficientes para calmar los nervios de los inversionistas, al menos por el momento. Las acciones argentinas repuntaron, el peso recuperó parte de sus pérdidas recientes y los precios de los bonos subieron. Pero Milei aún debe recorrer un camino peligroso hacia las elecciones legislativas de medio término a fines de octubre, cuando espera reforzar su débil posición en el Congreso y mejorar sus posibilidades de aprobar leyes en los dos últimos años de su mandato. "Los problemas de Milei son, más que nada, políticos", dijo Sergio Berensztein, quien dirige una consultora de riesgo en Buenos Aires. El estilo divisivo y la retórica agresiva de Milei habían alienado a poderosos gobernadores provinciales y políticos centristas, agregó, señalando que el presidente "debería replantearse, dejar de lado sus prejuicios y armar la coalición más amplia posible". Un outsider heterodoxo que ganó las elecciones blandiendo una motosierra para señalar su determinación de recortar el gasto, Milei ha gobernado en gran medida por decreto en su primer año y medio. Ha dependido de la popularidad personal y de poderes de emergencia para impulsar un ambicioso programa de liberalización de mercado en medio de una oposición decidida del Congreso, aún dominado por los peronistas de izquierda. Pero el crecimiento económico se ha estancado en los últimos meses, lastrado por altas tasas de interés y otras políticas dirigidas a contener la inflación. Los salarios estancados y el aumento del desempleo han desilusionado a algunos votantes. La aprobación de Milei cayó del 48% en julio al 41% esta semana, según la encuestadora Trespuntozero. Una oposición envalentonada logró el mes pasado, por primera vez, anular los vetos de Milei a proyectos de gasto, amenazando su mayor logro: el presupuesto equilibrado. El Senado aprobó un proyecto de ley que limita el uso de decretos ejecutivos. "Después de romper con prácticamente todos los gobernadores, el gobierno tiene un Congreso totalmente en contra", dijo Eduardo Costantini, un magnate inmobiliario y partidario de la reforma promercado. "Tiene que estar más dispuesto a dialogar". Uno de los mayores obstáculos para que Milei reconsidere su estrategia política puede ser su hermana y confidente de toda la vida, Karina. Como secretaria general presidencial, ha intentado construir apoyo electoral para el partido político emergente de Milei, La Libertad Avanza. Pero los candidatos que eligió no prosperaron en las urnas, y una gran victoria opositora en la provincia más poblada del país el mes pasado fue eldetonante principal de la crisis en los mercados. Karina también está involucrada en un escándalo de corrupción que dañó la reputación de Milei como un outsider decidido a romper con la política notoriamente corrupta de Argentina. El exjefe de la agencia de discapacidad del gobierno y exabogado de Milei, Diego Spagnuolo, fue escuchado en grabaciones discutiendo comisiones del 3% sobre medicamentos que supuestamente eran canalizadas hacia Karina. La respuesta de Milei no logró disipar las dudas de los votantes, dicen los analistas. El presidente guardó silencio durante una semana, luego descalificó a Spagnuolo como mentiroso y más tarde afirmó que las grabaciones eran generadas por IA. El sábado dijo a medios locales que las acusaciones eran improbables porque el 3% era una cifra baja: "¿Aceptarías el 3 % cuando podrías llevarte el 100%?". Los fiscales aún investigan, y más revelaciones podrían resultar dañinas. Los economistas dicen que Milei también necesita corregir errores de política que han dañado la economía y hecho a Argentina más vulnerable a una crisis de los mercados financieros. El principal de ellos es la dependencia del presidente en mantener artificialmente fuerte al peso para contener la inflación. Esto ha impedido que Argentina acumule las reservas de dólares necesarias para pagar miles de millones de deuda externa que vencen el próximo año. Muchos empresarios quieren que Milei abandone los esfuerzos por mantener al peso dentro de una banda controlada frente al dólar y, en cambio, deje flotar libremente la moneda. El presidente se ha resistido a hacerlo por temor a reavivar la inflación, que todavía supera el 30% anual. También hay escepticismo sobre hasta dónde llegará EE.UU. para apuntalar a Argentina, dada la conocida aversión de Trump a ayudar a gobiernos extranjeros a costa de Washington. Incluso mientras respaldaba a Milei en Nueva York, el presidente estadounidense dijo: "No creo que necesiten un rescate". Las promesas de apoyo de Bessent fueron cuidadosamente medidas. La promesa de una línea de swap de 20.000 millones de dólares sonaba impresionante, pero algunos inversionistas recordaron que China ya había otorgado a Argentina una línea de swap de 18.000 millones de dólares hace varios años, de la cual se usaron 5.000 millones. El FMI aprobó un nuevo rescate de 20.000 millones apenas en abril. Daniel Lansberg-Rodríguez, analista de Aurora Macro Strategies, describió el anuncio de Bessent como "una clase magistral de telemetría condicionada". "Presentó todas las herramientas de la caja -incluyendo una línea de swap de 20.000 millones- cada una cuidadosamente envuelta en salvedades y condiciones", dijo. "El apoyo sonaba abarcador, pero quedó deliberadamente indefinido en cuanto a plazos y ejecución". Como señaló esta semana un alto funcionario de una institución financiera internacional: "Lo último que Argentina necesita ahora es más deuda". Costantini, el desarrollador inmobiliario, dijo que el apoyo de EE. UU. era una oportunidad para recomenzar, no una reivindicación del historial reciente del gobierno. "No deben ser triunfalistas con esto", dijo. "Esto les da un respiro, pero tienen que empezar a hacer muchas cosas bien a partir de ahora".